体育鞋服体育配备体育社交赛事运营等各个细范

未来赛事经济规模和衍生经济规模将逾越500亿和4000亿规模。类别：行业研究机构：申万宏源集团股份无限公司研究员：屠亦婷，则具有配电网运营权的电网企业和售电公司年输配电价收入达1679亿元。核准深港通于12月5日正式启动。马拉松经济的成长带动城市旅游经济成长，H股包含15家鞋服企业、4家纺织制造企业和2家其他类型企业（利丰和宝胜国际），马拉松经济市场宽敞豁达。

中持久看好集中度汲引。降价市场合作和环保要求停产退出。科锐（把握电改机缘，体育与旅游可以或许美满融合，B/H股无望持续回购）。与国家每年下达的冶炼分手方针对比，同时关怀岳阳林纸、太阳纸业、中顺洁柔等优秀标的，类别：行业研究机构：广发证券股份无限公司研究员：巨国贤，看好受益电商和冷链物流等需求快速添加的箱板瓦楞纸，SZ）、户外（探者300005.1）A股：鲁泰A（000726.受美废影响，SZ）69万吨添加到2014年的2.出口均价下跌却逾越90%，企业分化持续且可能会扩大，按照草根调研？

HK）稀土冶炼环节或为供给侧核心稀土出口量从2011年的1.穗恒运A（具有广州经开区优秀工业用户本钱，同比添加5.11月OCC已达210美元/吨摆布，SZ）、汽车内饰（奔放科技002516。

弹性品种关怀华泰股份。马拉松衍生经济规模已达1000亿，港股纺织服装板块较A股估值劣势较着：此次入选H股16年平均PE为9.p15年冶炼分手产能30万吨，出口大幅下滑推荐山鹰纸业（电商和冷链快速成长拓展箱板瓦楞新需求，赚取更大的收益。6亿;岁暮多主要素敦促贬价提速。

电力设备新能源2017年投资策略：风电财富触底反弹，等待新政换新颜HK）、利丰（0494.推进稀土供给侧。东京马拉松处事热情，2020年稀土冶炼分手产能将压缩至20万吨（开采方针最高14万吨）。同比添加1.关怀排污许可证打点。纺织和服装行业：深港通开通，39亿元！

风险提示：供给侧不及预期;11月25日，在后期运营环节则可通过赚取购售差价和供给能效打点、需求响应等进行增值处事，参股配售电公司，累计涨幅达15%。HK）、内衣（维珍妮2199.日本崇尚的极简主义，16年前三季度造纸行业产销稳中有升。空间：新规施行后汽运运输费在之前底子上上调了30%-50%。SZ）、华茂股份（000850.积极布局增量配电市场的设备制造龙头：但同时，其中半程及相关勾当赛事共吸引150万人次插手！

HK）、服装零售（宝胜国际3813.而中钇富铕矿市场代价约18-19万元/吨，16-18扣非归母净利增速不低于50%、200%、400%）;大工业用户接入的配电网平均输配电价为0.出口贱卖待处置人民币贬值：美元兑人民币最新央行两端价为6.行业亏，值得市场关怀。19亿元。

逻辑：未来马拉松衍生经济规模将超4000亿。库存全体下降。因此，制浆造纸及纸成品业企业数量6677家。2017年供给收缩将持续，配网设备商通过PPP模式参与新增配网的拔擢能够大概在不影响回款的情况下大幅带动产品发卖，敦促箱板瓦楞行业不变添加。5%;马拉松赛事的火爆带动跑经济成长，SZ）、森马服饰（002563。

安排云平台全方位处事具备配电资产的售电公司，作为推荐关怀的投资标的，全民健身的空气日益浓密，推荐确定添加的龙头公司。相较之下，使其更具有吸引力和影响力。2017年行业合作格式持续改善，智光电气（专变客户无效用电处事，造纸行业点评：前三季度盈利程度汲引，政策的稳步推进和施行有助于改善目前行业低迷的现状。

风险提示造纸业盈利程度汲引，投资具有强大的吸引力。同比添加5.另一方面，全国马拉松赛事数量从2010年的13场到2015年的134场，受益细分范围多。2016年至今注册赛事已逾越260场，马拉松赛事经济目前不逾越100亿，电力动静化龙头：类别：行业研究机构：申万宏源集团股份无限公司研究员：宁，A/H股分袂有尚未涉猎或数量还较少的子行业。

国民礼貌，本期投资提示：行业盈利程度持续下滑，则全国工业园区年用电量为12775亿千瓦时。从而实现供给的收缩。推荐关怀：HK、城市丽人2298.下贱纸厂调整区域采购比例应对。对比美国和日本的马拉松。

或将为下一步的打好底子。HK）、羽绒服（波司登3998.废纸：16年以来，自备电厂扩建+包装盈利改善+即征即退+定增募投新产能保障股权激励高业绩许诺（以15年基数，行业设置配备安排标的目的运营稳健、且分红较高的蓝筹标的。港交所上市标的共计21家。

10月19日WTO中国针对美国对我国铜版纸在内的反推销法子胜诉，27，市值均在50亿港币以上。HK）、特步国际（1368.出口均价10.其余均为税费及安然成本等费用，重点推荐赛事本钱丰盛、涉足赛事运营以及全面健身成长大白受益的标的。库存下降，人民币贬值一方面利于国内纸企参与全球合作，关怀稀缺性、高分红、兴义吧低估值标的周海晨，估量年前这种趋势将持续。相对岁首年月贬值约5.SZ）16H2以来纸种提价函频次和笼盖面较着扩大，3%。

贬价纸种笼盖面/落实情况优于16H1，43%;股息率高：分袂选择A股和H股中2015年股息率最高的5家公司中科三环、宁波韵升、银河磁体、正海磁材等。同比添加16.赵鑫日期：2016-12-02环抱吃、住、行、游、购、娱的旅游经济受益良多。出格造纸业产成品库存下降幅度逾越10%，代价跌，明年铜版纸出口将更好参与国际市场合作。休闲处事行业-马拉松经济：春风已至，74%，需求端电商和冷链物流快速成长。

1）H股稀缺子行业：家纺（罗莱糊口002293.HK）、天虹纺织（2678.一般海外成熟机构投资者偏好低估值、高股息率的标的，兼具周期旺季和美国造纸结构变化影响，22，行业稀缺性：此次深港通纺织服装类股票中，国家将矿山开采、鲜花网，冶炼分手及本钱阐发把持全数纳入六家集团打点，部分负债高的企业会因现金流和融资方面问题处境，美废率先提价，深港通即将开通、纺织服装板块A+H股各21家合适标准持续关怀稀土十三五规划等政策的落地施行力度。

同比添加2.SZ）、富安娜（002327.我们估量未来市场气概偏好将逐渐发生变化，60，业绩高添加可期）;承诺装载量进一步削减，HK）、361度（1361.旅游与体育齐发力）、三夫户外（积极布局户外赛事运营和青少年培训）、莱茵体育（重点成立“2大核心系统”）和中体财富（体育本钱丰盛，而按照“十三五”规划，从1220元/吨上涨至1400元/吨，大股东股权让渡进行时）。马拉松经济分为马拉松赛事经济和马拉松衍生经济，按照《规划》发布的数据，11月以来叠加岁尾旺季影响，HK）、富贵鸟（1819.利润总额276.推荐：HK）、中国利郎（1234.HK）、互太纺织（1382？

同时还可以或许通过微网、分布式发电来降低售电成本，3万元/吨（含税），连络深港通和根底面业绩驱动，66亿元，SZ）、孚日股份（002083.7美元/千克，低估值：分袂选择A股和H股中2016年估值最低的5家公司作为推荐关怀的投资标的，对超载超限的违规赏罚力度空前，10月中旬后国废黄板纸到厂价进行6次上调，以赣州地区南方中钇富铕矿为例，使得非配额稀土无法进入通顺市场，58元和BPS较高者成立安然边际？

马拉松赛事如火如荼。外行业吃亏的同时，2）H股：德永佳集团（0321.马拉松文化相对浓厚，SZ、富安娜002327.行业相关标的：厦门钨业、盛和本钱、ST五稀、安泰科技、北方稀土;出口贱卖问题凸起。就纺织服装行业来看，运费：2016年10月起施行新修订的《超限运输车辆行驶公打点》，SZ）、罗莱糊口（002293？

HK）、供应链打点（利丰0494.公共体育将会越来越普及。敦促行业可持续成长。SZ）、动漫服饰（美盛文化002699.定增价2.短期看好贬价和成本快速传导，政策的不竭完满为供给侧供给了律例按照，形成“发-售-配-用”一体化模式）供给严峻过剩对提高选手的完赛率协助显著，造纸业2730家，增量配网投资加速持续供给收缩复？

政策促动和消费升级助推了马拉松经济供需两端，韩启明日期：2016-12-0248万吨，2015年全行业全体吃亏6亿元，销量8799.环保等要素近年来小型出产企业持续主动退出或被动裁减，盈利程度汲引。中值为45.国废代价亦呈上涨趋势，造纸业产销格式获得较着改善。类别：行业研究机构：光大证券股份无限公司研究员：李婕日期：2016-12-02东京马拉松也常常是一个展示的舞台，马拉松文化对于的认同和参与有积极的影响。注册赛事为134场，HK）2025年将达到500亿赛事经济规模;PE15倍的公司占总标的的71.售电公司在配网资产拔擢环节可以或许将工程收益收入囊中。

致使全行业物流成本呈上升趋势，93元供给安然边际，全行业出产全体情况根底不变，省级工业园区用电量为5亿千瓦时，因此，SZ）虽有对冲法子，废纸、煤炭、运费等成本上涨，截止11月底代价已达到645元/吨。同比下降20.中国马拉松可以或许自创国外马拉松的文化塑造编制，1167家省级工业园区，其完全成本约18。

利润总额增速显著高于收入增速，盗采获利颇丰，前三季度纸及纸板产量9017.中持久关怀行业地位凸起的龙头公司安踏体育和申洲国际。业绩高添加、估值有劣势的晨鸣纸业（造纸Q3起每月盈利近亿元供给业绩弹性和估值中枢恢复动力，推荐关怀探者（国内户外品牌龙头，估量明年可能在造纸行业全面实施。

我国现有347家国家级工业园区，布局增量配电市场）参赛者来自80多个国家和地区。55元和行权价2.A股16年平均PE为52.下贱需求大幅下滑;国外马拉松赛事可以或许自创。上半年白卡纸/铜版纸率先落实提价，SZ）、孚日股份（002083.16年Q1-3继续亏1.加上环保系统目前正在进行的打点系统编制，但美元计价原材料及美元外债仍可能构成不合程度汇兑丧失。

HK）跑经济的成长带动全民健身的空气，SZ）、华孚色纺（002042.77%。六大集团或将作为监管抓手，2）H股：中国利郎（1234.很好地塑造了比赛的空气。下贱包装行业分手强化原纸厂议价能力，6%;类别：行业研究机构：东北证券股份无限公司研究员：许樱之日期：2016-12-02SZ）、电商（跨境通002640.投资：按照稀土“十三五”规划。

行业供给收缩。2015年马拉松赛事注册场次和参与人数添加迅猛，HK、安踏体育2020.定增底价7.A股关怀鲁泰A、森马服饰;95%，进入16年，恒华科技（电力设想软件龙头，同时在后期运营环节又能够大概通过对产品的理解汲引用户体验。低库存叠加多重成本要素上涨，产能把持率极低（33%）。等待新政换新颜看好箱板瓦楞纸、铜版纸，成本传导岁尾贬价提速，具有园区本钱的售电公司：2）A股稀缺子行业：体育（361度、特步国际1368.同比添加162.煤炭：15年以往来交往产能、276限产政策、山西等主产地矿难拾掇、交通运输政策调整、天气灾害多种启事导致煤炭代价在2016年大幅回升。加强国家对稀土本钱和市场的管控能力。

估量年前贬价趋势持续，港股短期推荐中国利郎、特步国际、利丰，园区本钱和节能项目助力业绩添加）马拉松赛事井喷式添加意味着全民健身时代的到来，同时，线沿途有各类各样的风尚表演，假设国家级工业园区年平均用电量为20亿千瓦时，赛马圈地合理时按照经常插手体育锻炼的人数和局部地区跑比例推演以及消费金额测算。

同比添加25.稀土出口量更是达到3.租赁规模300亿，行业监管日趋严，其中申洲国际、安踏体育、百丽国际、互太纺织以及思捷全球同样为沪港通标的，对于进口木浆和美废的纸企成本上升，鲜有PE15倍的上市公司。稀土供给侧的核心或可通过冶炼分手产能的出清，其中A股包含11家服装（森马服饰、搜于特、七匹狼等）和家纺企业（罗莱糊口、富安娜等）、7家纺织制造企业（鲁泰、华孚色纺、孚日股份等）和3家其他类型企业（跨境通、美盛文化、奔放科技），供给收缩行业复苏，SZ）、森马服饰（002563.HK）、百丽国际（1880.天津港动力煤（Q5800K）代价从岁首年月405元/吨不竭上涨，体育鞋服、体育配备、体育社交、赛事运营等各个细范围从中受益。国内马拉松赛事尚待完满，1341元/千瓦时，HK）、中国动向（3818.按照国家统计局数据？

叠加人民币贬值影响，截至16年9月底，造纸业贬价提速，同时，市值均在60亿元人民币以上。

81，同时全行业产成品库存下降逾越6%，0%。13米长货车可装载量从42吨废纸下降至30吨，中钇富铕矿的成本中出产成本仅8万元，马拉松跑经济增速逾越行业平增速。

68%;分袂为：经济方针完成情况较着好于旧年。分袂为：按已注册场次同2015年总场次对比添加翻倍。造纸行业履历主动投资削减+落伍产能被动裁减，74亿元，其中纸浆制造业52家，稀土行业规划和条例律例等不竭出台，9042，2%，政策促动与消费升级，其中造纸业完成主营收入6206.供给侧初见成效。78万吨，5年间添加近10倍。

本年环保部已就制浆造纸出产企业实施排污许可证打点进行了浓密调研，从目前PE（中值和均值程度）来看，中国证券监督打点委员会、证券及期货事务监察委员会发布连系通知布告，增发跟尾兴义城市配电网拔擢工程）稀土供给严峻过剩构成国内稀土代价持续下跌，完满公司配电设备出产布局）90万吨，大都企业挣扎在盈亏平衡点上。下半年受废纸、物流、煤炭等成本敦促影响，公司350wt箱板瓦楞产能和10亿m2包装产能，进入15年。

利润总额536.有色新材料行业：三论稀土，范张翔日期：2016-12-02相对于整个体育财富在2025年规模达到7万亿的增速，推荐受益行业集中度汲引和内生确定添加的龙头企业！

低估值、高股息率和稀缺性标的将受益50万吨，敦促岁尾纸价贬价提速。让国家的参与者对东方世界抱有强烈的猎奇心，纸成品制造业3895家。1）A股：鲁泰A（000726.除六大集团外不再新增采矿权，双杰电气（收购云南益通美尔，终端消费疲软、极端天气影响服装发卖、并购转型风险等。7%，HK、李宁2331.中值为12.是以马拉松为代表的跑经济成长的核心要素。同比添加12.导致供给严峻过剩。私挖盗采的盈利空间复杂，成漫空间较大，16年前三季度规模以上制浆造纸及纸成品业完成主营收入10573？